Ist der MSCI ACWI (IMI) der bessere ETF?

Börsen-Neulingen wird häufig ein ETF auf den MSCI World empfohlen. Dank rund 1.400 Unternehmen im Index ist er recht breit aufgestellt und hatte in den letzten Jahren eine ordentliche Performance.

Großer Nachteil: Der MSCI World ist recht USA-zentiert, Entwicklungsländer werden nicht abgebildet, ebenso fehlen vollständig Small Caps. Eine echte Diversifizierung auf viele unterschiedliche Länder ist damit nicht möglich.

Ganz anders der MSCI ACWI („All Country World Index“): Er setzt sich zusammen aus Unternehmen aus Industrie- und Entwicklungsländern, beinhaltet Large- und Mid-Caps und liefert insgesamt eine ganz gute Performance.

Doch auch im MSCI ACWI fehlen Nebenwerte komplett.
Daher gibt es noch den MSCI ACWI IMI, in dem neben Large- und Mid-Caps auch Small-Caps der Entwicklungsländer abgebildet werden.

Stellt sich also die Frage: Ist ein ETF auf den MSCI ACWI oder den MSCI ACWI IMI der bessere ETF?

Alles auf einen Blick

Inhaltsverzeichnis

MSCI World vs. MSCI ACWI vs. MSCI ACWI IMI

Im direkten Vergleich sieht man recht deutlich die Unterschiede zwischen MSCI World, MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI:

	MSCI World	MSCI ACWI	MSCI ACWI IMI
10-Jahres-Performance (annualisiert)	10,15%	9,33%	9,11%
Unternehmen	1.429	2.757	8.815
Top 10 Positionen	Apple NVIDIA Microsoft Amazon Meta Alphabet A Alphabet C Lilly Ely Comp. Broadcom JP Morgan Chase	Apple NVIDIA Microsoft Amazon Meta Alphabet A Alphabet C Lilly Ely Comp. Taiwan Semicond. Broadcom	Apple NVIDIA Microsoft Amazon Meta Alphabet A Alphabet C Lilly Ely Comp. Taiwan Semicond. Broadcom
Anteil Top 10 Positionen	23,25%	21,03%	18,77%
Anzahl Developed Markets	23	23	23
Anzahl Emerging Markets	0	24	24
Anteil USA	71,56%	64,42%	63,09%
Anteil IT-Technology	24,7%	24,65%	23,24%
Max. Drawdown	57,46% (31.10.2007-09.03.2009)	58,06% (31.10.2007-09.03.2009)	58,28% (31.10.2007-09.03.2009)

Marginale Unterschiede zwischen MSCI World, MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI

Im direkten Vergleich schneidet der MSCI World etwas besser ab:

• die durchschnittliche Jahresperformance des MSCI World ist leicht besser als die des MSCI ACWI oder MSCI ACWI IMI
• in den letzten 14 Jahren lieferte der MSCI World 9x die bessere Performance als der MSCI ACWI
• der maximale Drawdown des MSCI World war leicht weniger stark als der des MSCI ACWI oder der des MSCI ACWI IMI (im gleichen Zeitraum: Ende 2007 bis Anfang 2009)

Die Unterschiede sind allerdings marginal. Das liegt vor allem an einer doch sehr ähnlichen Gewichtung.

Obwohl der MSCI ACWI fast doppelt so viele Unternehmen abbildet wie der MSCI World und der MSCI ACWI sogar über sechsmal so viele, ist die Auswahl und Gewichtung der Top 10 Positionen aller drei Indizes nahezu gleich: Auf den Plätzen 1-8 stehen die gleichen Unternehmen, davon der Großteil Tech-Firmen aus den USA.

bessere Risikostreuung mit dem MSCI ACWI (IMI)

Und dennoch gibt es einen wesentlichen Unterschied und der liegt in der besseren Diversifizierung von MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI gegenüber dem MSCI World.

Nicht nur bilden MSCI ACWI und MSCI ACWI gar die doppelte oder sogar sechsfache Anzahl an Unternehmen im Index ab. Sie haben – anders als der MSCI World – darüber hinaus auch Unternehmen aus Entwicklungsländern wie Brasilien, China, Indien oder Indonesien mit an Bord.

Auch wenn die USA ohne Frage die größte Volkswirtschaft der Welt darstellen und viele US-amerikanische Unternehmen zu absoluten Marktführer zählen: Die Welt ist im Wandel. – Und das nicht erst seit gestern.

Über die wirtschaftliche Stärke Chinas (im MSCI-Verständnis ein Entwicklungsmarkt) brauche ich an dieser Stelle nichts sagen. Aber auch andere Länder stehen längst in den Startlöchern. Indien beispielsweise wird in den kommenden Jahren ein enormes Wachstumspotenzial zugesprochen.

Blick in die Zukunft

Wer in einen ETF investiert, der tut dies ja vermutlich nicht aufgrund kurzfristiger Kursschwankungen, sondern hat einen langfristigen Horizont vor Augen.
Willst du etwa mit einem Sparplan über Jahrzehnte für deine Rente vorsorgen, so dürftest du ja für 25, 30 oder gar 40 Jahre anlegen, bevor du in die Entnahme startest.

40 Jahre sind ein langer Zeitraum, in dem viel passieren kann.
Da niemand von uns die berühmte Glaskugel besitzt, ist auch nicht ausgeschlossen, dass die USA in der Zukunft an Bedeutung verlieren und andere Länder im asiatischen Raum eine stärke Rolle spielen.

Und genau hier sind MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI und meines Erachtens die bessere Wahl. Hier sind im Index genau die Kandidaten repräsentiert, die zukünftig wichtiger werden könnten.

Ja, bislang liefert(e) der MSCI World die bessere Performance. Aber wie gezeigt war der Unterschied wirklich marginal. Im Gegensatz dazu steht die wirklich bessere Diversifizierung in MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI.

ETF auf den MSCI ACWI (IMI) besser?

Bleibt also die entscheidende Frage: Könnte man mit nur einem ETF so stark diversifizieren, dass man keine anderen Positionen ins Depot beisteuern muss?

Aus meiner Sicht: Jein.

Grundsätzlich bleibt auch im MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI der Schwerpunkt klar auf den USA. Auch in MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI kommen fast 70% aller Indexpositionen aus den USA, Schwellenländer sind auch hier unterrepräsentiert.

Um dein Portfolio aber noch sicherer aufzustellen, solltest du definitiv auch Anleihen und Rohstoffe in deinem Depot beimischen, um auch dann noch gut dazustehen, wenn es mit der Wirtschaft weltweit mal bergab geht.
Das kommt zwar nicht häufig vor, ist aber trotzdem nie ausgeschlossen. Dann nur auf Aktien zu setzen, kann schmerzen.

Wie in MSCI ACWI oder MSCI ACWI IMI investieren?

Auf justETF findest du eine Reihe von ETFs, mit denen du den MSCI ACWI oder den MSCI ACWI IMI abbilden kannst.
Das Angebot an ETFs auf MSCI ACWI und MSCI ACWI IMI ist insgesamt aber sehr überschaubar und die Anzahl kein Vergleich auf ETFs, die den MSCI World abbilden.

Achte bei der Auswahl des ETFs auf geringe Gesamtkosten wie TER und mögliche Ausgabeaufschläge bzw. eine kostenlose Sparplanausführung deines Brokers.

ETFs auf den MSCI ACWI

ETF	ISIN	Fondsvolumen in €	TER	Replikation	Performance 3 Jahre in %
iShares MSCI ACWI UCITS ETF USD (Acc)	IE00B6R52259	13.812 Mio.	0,20%	Sampling	26,83%
Amundi MSCI All Country World UCITS ETF EUR Acc	LU1829220216	1.247 Mio.	0,45%	Swap-basiert	25,65%
SPDR MSCI ACWI UCITS ETF	IE00B44Z5B48	2.695 Mio.	0,12%	Sampling	26,15%

Alle drei ETFs thesaurieren die ausgeschütteten Dividenden.

ETFs auf den MSCI ACWI IMI

In Deutschland handelbare ETFs auf den MSCI ACWI IMI konnte ich nur zwei finden, beide werden von SPDR aufgelegt.

Während der ältere, größere ETF die erhaltenen Dividenden ebenfalls wieder reinvestiert, gibt es auch einen sehr jungen ETF, der diese Dividenden selbst ausschüttet. Er könnte als geeignet sein, wenn deine Anlagestrategie stärker auf Dividenden basiert.
(David von junginrente.de hat darauf hingewiesen: Der ausschüttende ETF ist dem Papier nach sehr jung und hat nur ein geringer Fondsvolumen. Tatsächlich wird er strenggenommen aber gemeinsam mit dem thesaurierenden ETF geführt. Da dieser ein ziemlich stattliches Volumen aufweist, ist das Risiko insgesamt also vermutlich kaum höher.)

ETF	ISIN	Fondsvolumen in €	TER	Replikation	Performance 3 Jahre in %
SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF USD Unhedged (Acc)	IE00B3YLTY66	1.748 Mio.	0,17%	Sampling	26,2%
SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF USD Unhedged (Dist)	IE000DD75KQ5	5 Mio.	0,17%	Sampling	–

Wichtig bei diesen beiden ETFs auf den MSCI ACWI IMI: Der Index wird hier nur zum Teil nachgebildet. Statt der 8.815 im Index enthaltenen Unternehmen, hat sich der Fonds nur an 3.489 Unternehmen beteiligt.
Die erkaufte Diversifizierung ist also längst nicht so hoch, wie der zugrundeliegende Index verspricht! Dennoch ist die Anzahl der Unternehmen hier um einiges größer als in den MSCI ACWI ETFs oder ETFs, die den MSCI World abbilden.

Worauf setzt du, um dein Portfolio breit aufzusetzen und gegen Risiken zu schützen?

Leseempfehlung: Lisa von Aktiengram hat sich vor einigen Tagen ebenfalls mal den MSCI ACWI IMI für eine 1-ETF-Strategie angeschaut.

Leseempfehlung 2: Auch David von junginrente.de hat sich entschieden, für sein Welt-ETF-Portfolio nur noch auf den MSCI ACWI IMI (in der ausschüttenden Variante) statt auf mehrere Einzel-ETFs zu setzen.